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文章/美国时间2020年5月18日,美国纳斯达克交易所新浪财经北美专栏作家陈和向美国证券交易委员会提交了三份修改建议,旨在提高公司IPO的要求:1。增加对“限制市场”公司IPO的要求(详见表1);2增加对有限市场公司管理层或董事会的新要求;3。根据审计师的资格,对公司上市适用更多更严格的标准。”“限制市场”的定义是“纳斯达克确定其受制于当地保密法、禁令、国家安全法或其他限制美国上市公司监管机构获取信息的法律法规的管辖区”。

表1:纳斯达克要求提高新“限制市场”公司IPO门槛的背后,是个别公司声誉风险的上升。瑞星咖啡于2019年初在美国上市,今年4月被曝光财务欺诈丑闻。瑞星5月19日晚间宣布,已于5月15日收到纳斯达克的退市通知,公司计划就此举行听证会,并将在听证会结果公布前继续在纳斯达克上市。refinitiv的数据显示,自2000年以来,在纳斯达克上市的155家中国公司中,有40家的IPO融资额不足2500万美元。在2019年纳斯达克上市的29家中国公司中,有10家未能达到这一标准。

可以预见,未来由于新的准入标准,约三分之一的中国企业将放缓、推迟甚至终止在纳斯达克的上市计划。最早,按照纳斯达克上市的最低标准,上市公司对利润和市值的要求几乎为零。在纳斯达克上市可以满足以下三个条件:1。近三年净利润达到75万多美元。上市证券总市值达到5000万美元。股东权益已达500万美元,经营期两年。不过,去年8月,纳斯达克开始修改交易规则,提高中国小企业IPO审批门槛,并放缓其IPO审批速度。

原因是纳斯达克发现越来越多的中国小公司,它们的IPO融资大多来自中国投资机构,而这些公司的股票交易通常很少,大多掌握在少数内部人士手中。根据wind数据统计结果,纳斯达克中国股票近一年平均日成交量约为61万股,低于纳斯达克所有股票近一年84万股的平均日成交量。低流动性使得纳斯达克想要迎合的大型美国机构投资者对其缺乏吸引力。中国证监会和美国各大交易所一直致力于提高上市公司准入和上市公司信息披露的监管标准。

那么逐步严格的上市标准和信息披露制度,是否能帮助美国人更好地筛选出具有长期生命力的企业?数据显示,20世纪80年代美国上市公司的平均生存率约为13%,2000年后上市公司的平均生存率约为57%(详见表2)。事实上,美国上市公司的平均寿命正在迅速缩短。麦肯锡称,标准普尔500指数成份股公司1958年的平均寿命为61年,而2017年为18年。麦肯锡还预计,目前标普500指数成份股中,四分之三的公司将在2027年前消失,可能是通过并购或破产清算。

表2:1975年至2014年美国IPO公司生存率图1:S&P500成份股公司的公司寿命(历史价值和未来预测价值)。因此,上述数据对投资者的意义在于,价值投资(买入并持有)具有一定的长期风险(目标公司的生命力可能较短)。选择购买指数基金是一种更高效、更稳定的投资方式,因为指数基金通过财务数据等指标,定期剔除活力不足的上市公司,选择质量更高、活力更强的上市公司作为投资组合,以保持长期活力基金的投资价值。

作者介绍:谷歌智能技术和谷歌金融集团董事局主席陈浩(音译)。海量信息,准确解读,在新浪财经app编辑:王永生。。